13日，京東舉行Q3績后電話會。此前公布的財報顯示，京東Q3營收同比增15%，調整后EBITDA下降83%，新業務收入增長逾兩倍，營銷開支增110%。

在電話會上，管理層表示，外賣是京東的長期戰略。公司仍處于戰略布局的第一階段，目標是在“品質外賣”領域建立用戶心智和市場份額。三季度外賣GMV實現雙位數環比增長，正餐訂單占比和客單價同步提升。盡管實行商家免傭政策導致收入有限，但通過提升運營效率、優化補貼策略及推出“七鮮小廚”等供應鏈創新模式，單位經濟模型（UE）已顯著改善。

管理層強調，公司在競爭中保持了“相對理性”的態度，第三季度外賣業務的整體投入環比收窄。此外，外賣業務正帶動京東核心零售形成協同效應，三季度京東APP日活增長領先行業，年度活躍用戶突破7億，外賣新用戶的轉化率已接近50%，并顯著提升了商超與生活服務等品類的購物頻次。

京東管理層表示，日百品類已連續四個季度實現雙位數增長，認為商超、時尚等仍有巨大增長空間。國家補貼政策極大地激發了去年同期的消費需求，尤其是家電和電腦品類，但補貼政策退坡帶來的高基數效應造成了短期行業波動。京東在此期間強化了市場份額與供應鏈能力，公司將通過產品創新、價格優勢和服務體驗繼續鞏固其在家電和3C品類的市場地位。管理層透露，在剛剛結束的“雙十一”購物節期間，下單用戶數同比增長超過40%。

在AI戰略上，京東已構建覆蓋基礎設施、模型、平臺和場景的完整體系，“規劃在未來三年會持續投入，帶動各個產業共同形成萬億規模的人工智能生態。”核心產品包括自研模型Joy AI、數字人、AI智能體等，廣泛應用于零售、物流、健康和工業領域。

管理層表示，京東線上零售業務Joybuy已在英國、法國、德國等關鍵市場展開試運營。管理層將國際化定位為“最重要的長期戰略之一”，但同時強調，海外業務的投入將“相對可控”，并遵循嚴格的財務紀律，以實現健康、可持續的增長。

以下為電話會實錄：

CEO許冉：

各位，感謝大家參加我們2025年第三季度的業績電話會議。

在第三季度，我們圍繞公司的各項戰略重點均取得了堅實的成果，并進一步強化了我們打造更佳用戶體驗、更低成本和更高效率的核心能力。我們的總收入同比增長15%，延續了雙位數的增長勢頭。

我們很高興地看到，日用百貨品類以及平臺和營銷收入的增速持續環比提升，正成為我們重要的增長引擎。

本季度，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）的凈利潤達到了58億元人民幣，核心零售業務的利潤率也實現了同比持續提升。我們的即時零售業務¹也保持了健康的擴張態勢，同時，得益于我們持續優化運營效率、改善單均經濟模型²，第三季度的虧損相比上一季度有所收窄。總體而言，我們的各項業務正沿著公司既定的長期戰略路線圖穩步前進。

同時，新的業務布局將創造更深層次的協同效應，推動更健康的財務模型，從而進一步鞏固我們整個商業生態系統。在支撐我們取得這些業績的眾多積極進展中，我想特別分享本季度的三個主要亮點，相信這也是本次電話會的核心信息。

第一，我們的用戶規模和用戶參與度保持了強勁的增長勢頭。第三季度，我們的季度活躍用戶數同比增長超過40%，延續了前幾個季度的增長勢頭。這得益于京東零售的內生性增長，以及京東到家、京喜等新業務的貢獻。持續的增長推動我們的年度活躍用戶數在10月份突破了7億，這是我們用戶增長的一個新里程碑。特別值得一提的是，我們最高質量的用戶群體——京東PLUS會員的數量，在本季度也實現了健康增長。

除了用戶規模，用戶的購物頻次在第三季度也同比增長了超過40%，這已經是我們連續兩個季度保持這樣的增速。值得注意的是，無論是新用戶、現有用戶還是PLUS會員，所有用戶群體的購物頻次都出現了顯著提升。這種用戶增長勢頭有力地證明了，在不斷變化的用戶需求下，我們始終專注于提供更優質的用戶體驗。反過來，這個不斷擴大且更加活躍的用戶基礎，也進一步增強了我們與用戶的互動，加深了我們對用戶的洞察，使我們能更好地滿足他們的需求。這種良性循環最終將支撐我們的長期可持續增長。

第二，我們的核心零售業務在第三季度保持強勁。本季度零售收入同比增長11%，達到2510億元人民幣。這一增長是由多方面因素共同推動的：一方面，電子產品和家用電器品類的高基數效應開始顯現；但另一方面，日用百貨商品的銷售以及平臺及廣告收入在本季度實現了加速增長。在盈利方面，京東零售的毛利率和經營利潤率都實現了穩健的提升，這體現了業務持續的規模效應和經營效率的提升。

從主要品類來看，自第三季度后半段起，電子產品和家用電器品類開始面臨高基數挑戰，這對其增長勢頭造成了一定壓力。這是一個全行業共同面臨的挑戰，我們正與品牌方和制造商緊密合作，共同應對。我們利用供應鏈能力，努力為品牌商降低成本，為客戶爭取最優價格。盡管短期內高基數效應預計仍將持續，但很明顯，我們在這些品類中的商業模式和市場地位優勢依然穩固。我們有信心在這些優勢的基礎上，進一步釋放該市場的增長潛力。

第三季度，日用百貨品類收入同比增長19%，與上一季度相比增速顯著加快。其中，商超、時尚及健康品類的收入在本季度保持了雙位數的同比增長。

這一強勁勢頭預計將持續到第四季度。這是我們在優化產品組合、提升價格競爭力和改善服務質量方面努力的結果，而這些努力最終轉化為更好的用戶體驗和更強的用戶心智。隨著我們不斷挖掘巨大的市場潛力，我們相信日用百貨品類將在支持京東零售的長期增長中發揮更重要的作用。